如何给企业估值尤其是新兴领域企业的估值始终都是个让人“进亦忧退亦忧”的问题。好在圈里早有偈语：新人熬夜算，老炮张张嘴。投前拍脑袋，投完拍大腿。

偈云：新人熬夜算，老炮张张嘴。投前拍脑袋，投完拍大腿。

市场上有四种常见的给企业估值的方法：分别是DCF（现金流折现法）、PE（市盈率法）、PB（市净率法）、DYR（股息率法）。但事实上只有第一种更适合现在的物联网公司，毕竟大多数公司还处于相对早期的阶段。后三者更适用于C轮或者已经上市（完成股改）的公司。

通常情况下，VC会优先采用DCF（现金流折现法），这种方法的基础是公司的价值等于未来利润总和，但是未来的利润要按照一定的利息折算到现在。

基本的运算方法是：估值=第一年利润+第二年利润*折现率+第三年利润*折现率*折现率…

但这只是通常情况，现在的投资者发现DCF法对“假设”的概念的依赖程度很高，又容易被中介机构佐以各种粉饰，以抬高价格。

但是实际上市场的交易价格已经包含了市场参与者对公司的“假设”，而这个“假设”又要比中介机构提出的更准确。所以大家使用可比公司法来估值，基本的运算方法是：A公司估值=B公司估值/B公司指标*A公司指标。

这通常都是适用于B轮以后的项目，对于更早期的项目，比如A轮，就很难用DCF法估值，物联网资本论的记者曾问计于某大型机构投资总监，答曰：“得看对方张嘴要多少了”。

这客观反映了市场规律，“供求关系决定价格”，这时候投资方（供给方）就会按回报倒推，比如一家公司估值1000万，现在风险比较大，就会按照1000万估值时退出的情况倒推，预计退出回报率200%，那么现在就按照500万估值进行投资。

具体点的讲个例子：某传感器公司预计，在1-3年可以成长为估值10亿人民币的标的公司，那么本轮就可以给2-4亿的估值。

在A轮阶段还存在另一种估值方法，就是锚定本轮投前估值或者上轮投后估值的参数。如果这家公司的发展达到了预期，那么这个数可以是200%；如果企业发展不达预期却仍然可融资，但估值的系数可能就在100-150%的区间了；如果企业发展超过预期，这个数是200-500%；只有企业正好赶上了所谓的风口，这个数才会在500%以上。

但在更早期，比如种子轮，可能这两种方法就又行不通了，这个阶段的估值方法五花八门，但这里我们可以给大家讲一个比较有意思的估值方法：CEO年薪法。

鉴于这个轮次的创业者背景可能比较复杂，并且参差不齐，所以有一些投资人认为可以锚定CEO年薪作为基本参数。

“一般而言，年薪50万以下的CEO，估值在500-3000万人民币；年薪在50-100万的CEO，估值在3000-8000万；成功创业者或者大企业高管带团队整体出来，估值在1-2亿。搞技术出身，并且在业界享有声誉的，再加50-100%。”

比如吴甘沙（驭势科技，前英特尔研究院首席工程师）、余凯（地平线机器人，前百度IDL常务副院长，A+轮估值就已经达到了30亿）就属于最后提到的这一类。而这一类企业通常在天使轮就能融资数千万。

可能会影响估值的那些事

1.人情

已经有早期投资者（天使轮或A轮），可能会存在既有投资人的推销行为，人情会为正常估值行为带来一定的障碍。从一个自私的角度来看，投资人是具备这种倾向的，因为这意味着“把基金的钱变成自己的钱”。

2.内幕

当一家企业挺过早期投资，到了B轮或者B轮以后的融资阶段，很可能会受上市前的关系投资、对赌协议、情况，内幕交易对正常估值产生非常大的影响。而一场对赌，往往就是一场动态的纳什博弈，退亦忧进亦忧。

2.风口

投资人在很多时候，都非常盲目，创业者迷茫于自己要做什么的时候，投资人也同样迷茫于要投什么。往往一个被炒作出来的风口，就会让投资圈集体进入“伪高潮”。

归根结底还是市场

结合着前文，我们发现创始团队的背景、技术、财务情况、“风口”都会影响到一家企业的估值。

但对于投资人来说，或者说一个真正有野心的投资家，往往会更加关心市场的情况，以及能否快速实现标准化以达到快速量化。换句说话说，真正能让投资人动心的是市场的体量与通过粗暴复制实现扩张。

这次我们再举一个有关估值的例子，罗振宇在央视、一财工作了十多年，作为资深制片人的背景，做着自己熟悉的视频节目，项目估值13.2亿；张玮玮在《每日经济新闻》、《新京报》、《商业价值》、《极客公园》、上汽、腾讯做了十多年的汽车编辑，膜拜单车现在估值已经达到了百亿。

难道还可以说张玮玮在创业之前背景比罗振宇好吗？

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