氢媒工厂运营利润1950万，还不到去年同期1.3亿的一个零头？
运营利润1950万，还不到去年同期1.3亿的一个零头？
整个上半年，聚美优品搞的什么鬼？
1、电商业务一落千丈，空心化严重
聚美优品最近发布的2018上半年财报显示，归属于聚美普通股股东的净利润为6.733亿元，上年同期为净利润1.019亿元，同比增长560%。这一数据看似金光闪闪，然而这主要得益于5月28日聚美以总计8650万美元（折合人民币约5.8亿元）的价格向阿里出售4%的宝宝树普通股。
换句话说，这次聚美的半年报所谓的归属利润，主要来自宝宝树的「接盘侠」阿里。
如果再算上此前投资的街电传来的两个好消息：街电已连续三个月实现规模化盈利、专利诉讼的对手来电撤回起诉，那么聚美此前备受争议的两大投资项目算是都有不错的表现。
然而，简单一想就明白，依靠出售投资企业的股份固然可以一定程度粉饰太平，但毕竟不可持续。
回过头来看更加可持续的现金牛——聚美起家的电商业务，可以用「血崩」来形容：
先看最为奇葩的运营利润这一项。聚美优品上半年运营利润为1340万元，同比大跌近9成！还不到2017年同期1.192亿元一个零头！简直是大！跳！水！（泳池水放干了，摔得满地血的那种...）
再看营收，真可谓跌跌不休。聚美上半年营收总计为24亿元人民币，较上年同期下滑了22.8%，主要是由于公司电商业务的总订单数和活跃用户数同比下滑。这已经是聚美在2016年开始公布半年报后连续第二次下跌了。
同样跌跌不休的还有订单总量，从去年同期的约3570万，减少至2070万，跌幅达42%。活跃用户数也出现了同样状况，通去年同期的1010万，跌至670万，跌幅33.6%。
极光大数据也显示，2017年最后一周聚美的网购渗透率就是垫底的。
GMV（总净商品交易总额）的巨大跌幅则更为严重。2018上半年聚美包括街电业务和电商业务，GMV为25亿元，而去年同期（不包含街电）这个数字是36亿，暴跌30%。而且今年25亿还是算上街电业务的啊，这也侧面说明了电商业务的大幅骤降。
从这些数据的巨变我们不难看出，聚美的电商业务可谓一落千丈，并在某种程度上已经处于空心化的状态。
破罐子破摔了么？
更应该令人（主要是投资者）担忧的是，历来聚美下半年的收益要惨于上半年（毕竟上半年有春节情人节），比如2017年下半年净利润亏损1.39亿，相比上半年下滑236%，2016年下半年比上半年下滑99%。大概率上来说，如无意外今年下半年聚美的数据（尤其是电商方面）可能更难看...
电商做得如此糟糕，背后的原因多种多样，由于分析聚美衰落的文章较多，这里仅简单列举。
从内部因素来看，假货问题持续腐蚀品牌、公司多元化转型、高管人员流失和陈欧与投资人互怼导致员工士气不振、陈欧的网红思维的过时，都是重要的因素；
从外部因素来看，电商行业集中度持续提升、唯品会京东等对手抢占市场份额、用户对于购物体验要求的提升、线上流量的枯竭等，都是导致聚美衰落的因素。
穷则思变。聚美也在自救。
2、聚美正在变成一家什么公司？
投资公司？
（广义上的）投资，是聚美多元化转型最重要的方式。从母婴电商宝宝树，到影视剧《温暖的弦》，从争议最大的充电宝街电，到最为保守的理财产品，聚美似乎正在成为一家路子极其之野，章法极其之乱的投资公司。截至6月，聚美在流量获取上的总投资为 9.82 亿：街电已投资 4 亿，宝宝树已投资3.72亿，聚美影视计划投资 2.1 亿，已投资 8400 万。
上半年财报显示，聚美短期投资增长了1.217亿元至21亿元。而上文也提到，由于出售宝宝树4%股份，上半年聚美的归属净利润为6.733亿元，是去年同期的1.019亿的近7倍。而宝宝树有望上市，聚美仍握着3.33%的股份，未来仍有望带来一笔可观的收益。
然而，由于投资的企业与聚美的主营业务的关联度较小，且投资的数量较少，注定无法像腾讯那样以投资赋能，因此这方面的回报注定不可持续。聚美可谓「得了腾讯的病，却没腾讯的命」。
共享充电宝公司？
细读此次聚美的上半年财报，不难发现企业的资源正在悄然从电商向充电宝转移。最直接的证据是2018上半年聚美的销售和营销支出为2.437亿元，较上年同期的1.538亿元增长58.5%。财报称增长主要由于街电业务相关销售成本增长。
此外，一方面，街电不断传出好消息：规模化盈利、专利战高捷。而另一方面，聚美的线上节节败退的趋势传导至线下：聚美在京最后一家门店已于今年8月底前撤店，这标志着其从前O2O战略的失败以及对未来新零售方向的止步。
可见，聚美主营业务的重心已向充电宝业务倾斜，目前处于电商+充电宝的双主营业务的态势中。
好消息是，行业退潮，格局明朗。由于使用频次低、回本困难等原因，中小玩家仅半年左右就被淘汰出局。街电与小电、来电、怪兽充电等已跻身行业前列；
而坏消息则更令人担忧：目前共享充电宝行业已进入资本白刃战的「拼爹模式」。这意味着资源侧重各异的资本方，为企业搭建不同的资源框架，决定了战局走向。例如分众传媒创始人江南春作为众为资本LP间接参与投资，就为小电未来的流量来源延展出更多的想象空间；再如怪兽充电背后是小米和紫米科技，拥有技术品牌渠道等支撑。
反观聚美这边，电商+充电宝的想象空间在哪？这组合尴尬skr人了。
影视公司？
这可能是更为尴尬的定位。早在2016年初，聚美优品就宣布成立影视公司，并宣布将拍摄开山之作《温暖的弦》，一年半后仍未开机。好不容易开机上映了，虽然今年5月官方称其播放量达70亿，但回过头去看上文聚美上半年在电商方面的糟糕数据，不难看出70亿播放量为其主营业务并没起到多大的带动作用。
如果说70亿播放量仍算一炮而红的话，那么聚美影业似乎一炮过后就哑火了，除了《温暖的弦》后至今再无动静。
金融公司？
2017年9月，聚美优品悄然上线“颜值贷”，开始布局消费金融业务。
在氢媒财经看来，相对于投资公司、共享充电宝公司、影视公司，作为金融企业的聚美或许更靠谱更性感。
首先，电商延伸至消费金融，是顺理成章的业务延伸，且有阿里京东对于市场的教育和打法经验作为参考。艾瑞咨询的数据显示，互联网消费金融房贷规模预计将达到2018年9.7万亿，增速达122.9%。如此广阔的市场聚美想分一杯羹做个小而美的玩家不算难事。
第二，聚美精准的电商场景数据，是消费金融最好的支撑。我们知道，对于风控系统的底层数据而言，并非数据越多越好，而是越精准越好，专注「她经济」的聚美其实在这方面大有可为。聚美最近似的竞争对手唯品会前不久发布的Q2财报也显示：Q2唯品花（唯品会的消费金融产品）的消费金融的用户数为440万，比2017年同期的160万，增加了175%。
当然，聚美在消费金融的三大关键能力——获客能力、用户体验、风控能力上，仍有所欠缺。但也并非迈步过去的坎，风控能力由合作方乐信金融（分期乐）负责，而获客能力和用户体验则更是聚美本身就需要不断改进的主流方向。更别说流量变现本就是网红陈欧的拿手好戏。
3、结语
主营业务出现有史以来最大幅度的骤降，投资的套路杂乱无章，聚美的种种量变可能正引发巨大的质变。
不过，趁现在聚美再抢救一下应该还不晚。与其玩多元化，同时化身为投资公司、共享充电宝公司、影视公司，不如自此专注电商主业，从消费金融上寻找蝶变的突破口。
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