康得新白马陨落
互联网+ 康得新白马陨落 互联网+ | 2019-01-24 09:11 康得新白马陨落 金融圈女神经

星辰黯淡,白马也会陨落,没有什么会永垂不朽。

2019年的第一只雷,竟是康得新。


康得新可是一等一的超级牛股,上市八九年间,股价翻了近二十倍,2017年末巅峰时近千亿市值,一度登榜中小指数第一权重股。


当年牛市,重仓过康得新的基金经理,多如过江之鲫。公募基金的最爱,如今一转眼便ST


一只白马股陨落了。


 大白马 

2019年伊始,康得新的两期短期融资券先后无法兑付,总计15.5亿元,构成实质性违约。


全市场错愕。要知道,截至2018年9月30日,康得新的账面货币资金尚有150.14亿元。


一家账面上有150亿现金的公司,却无法兑付15亿债券,滑天下之大稽。


深交所早就看不下去了。2018年5月,深交所一封问询函,洋洋洒洒19个问题,第一个问题便是质疑康得新账面一两百亿的现金躺在银行里,与此同时大幅举债,每年支出利息三五个亿,到底是怎么想的呢。


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康得新回答:“资金是真实存在的。”


在1月22日的债券持有人会议上,董事长钟玉意外现身。据财新报道,他的说法是:上市公司资金和大股东混在一个资金池里,大股东挪用于碳纤维业务、以及股权质押补仓。


康得新的主要股东股份几乎全部处于“清仓式”质押状态。


随后便如山倒,康得新银行账号被冻结、被证监会立案调查、实施风险警示被ST、牢牢封死在跌停板上。


 ❷

 中国膜王 

康得新是以预涂膜起家的。所谓“预涂膜”,也就是礼品盒最外面那层可以撕下来的塑料膜。


预涂膜的天花板很低,康得新作为全球龙头,一年收入也就十几个亿。


是以,上市之后,康得新主攻的方向是光学膜,例如汽车窗膜、手机防窥膜等,2017年光学膜营收98.87亿。


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最近一两年,又转型裸眼3D、碳纤维材料,一路以高分子新材料为卖点。


康得新的过往业绩,曲线平滑,漂亮到不真实。2017年的营收是2010年的22.5倍,净利润是35.3倍。


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康得新对标的是美国3M,钟玉称8年时间打败它。


钟玉是特种兵出身,山东大汉,38岁即将正局级时下海,如今年近古稀仍是运动健将。


他仍是老一辈的那种民营企业家,网络上的采访稿都极尽溢美之词,类比马云、任正非,例如“钟玉的做事风格是,不出手则已,一出手就是改变全球产业格局的大手笔。”。


 生态 


财务上如此明显的纰漏,难道混迹江湖日久的投资大佬们却看不清?


非也。


当一个公司业绩疯狂注水、股价日日飙升之时,倘若你是基金经理,是选择隔岸观火、还是与狼共舞?


大多数基金经理选择了后者。


比起普通的白马股,多赚十倍。你做得到旁观吗?同行笑汝傻瓜。


而诸多券商分析师更是不论究竟,挖到一个好故事胜过一切,更有甚者,与上市公司合谋造假。


“知道其业绩造假,然而,只要卖掉之前,故事没有破灭即可。” 这条逻辑在一二级市场都大兴其道,击鼓传花。


多少牛股,都被证明是幻灭一场。


 陨落 

另一只大白马“康美药业”,去年年底被证监会立案侦查。


一样的拙劣手法,账面躺着大笔现金、又向外巨额举债,与此同时,控股股东质押率高达99.53%。


风光时纷纷千亿市值,如今康美药业市值339亿,康得新市值202亿。


货币资金以银行询证一函便知,倘真造假,会计师事务所也难脱玩忽职守之嫌。


一年前的尔康制药,造假手法还隐蔽些,通过关联方交易等虚增利润2.48亿。


珍爱生命,远离“康”字辈股票。有段子称:“传说中的康波周期,康美尔康康得新,立波海波吴秀波。”


尔康制药最终被顶格处罚罚款60万。对康得新们的处罚应该更严厉些,例如退市、控股股东倾家荡产、会计师事务所禁入等等,才不枉韭菜们的一往情深。


过去十年,某些上市公司拼了老命的扩张资产负债表,抵押资产、从各种各样的影子银行里腾挪资金。这样一往直前的玩法,应该阶段性的结束了。


星辰黯淡,白马也会陨落,没有什么会永垂不朽。

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