小米现在被高估20%左右，但考虑到小米品牌的附加值，合理目标价10应该比较合适，意味着还有15%的下降空间。

一直说小米难以被定义，雷军之前说小米是罕见的全能型公司，估值应该是「腾讯乘以苹果」。

小米现在是被高估，还是值得长期持有，这个问题很多朋友非常关注，网上也有各种分析，这里我就纯粹作为一个美股投资者，发表下自己的看法。

昨天「小米集团」和「TCL电子」同时发财报，我对比了一下两家公司：2018年，小米全年营收1749元，利润86亿元；TCL电子全年营收390亿元，利润8亿元。

小米的主要营收靠手机，TCL则主要靠电视，但同样都是靠硬件驱动。两家公司都是港股上市公司，估值具有一定可比性。

最关键的现在对外讲的故事都一样，那就是IoT物联网+互联网服务+国际化。

所以说，小米并不难被定义，「放大版的TCL」应该能相当精确的概括小米了。

单看电视和手机业务，小米实际上是周期股，但如果站在对IoT互联网业务的动态观察上，小米有成长股的估值因素。

TCL的业务现在主要就是电视，IoT和互联网业务这块暂时可以忽略不计，故只能当成周期股来看。

TCL电子现在市盈率是10.5，小米现在市盈率范围是17.5。

小米手机营收占比是77%，这部分营收只能给10倍的市盈率，剩下23%可以给成长股30倍的市盈率，所以小米的合理市盈率应该是14.5。

将电视业务也算成周期股的话，小米合理市盈率应该低于14。

如果再考虑到小米的主营业务手机所面临的竞争难度，与TCL在电视市场面临的难度进行对比，明显小米的挑战更大。

所以综合来看，小米现在被高估20%左右，但考虑到小米品牌的附加值，合理目标价10应该比较合适，意味着还有15%的下降空间。

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