富国朱少醒,A股十年间
金融 富国朱少醒,A股十年间 金融 | 2019-04-15 09:37 富国朱少醒,A股十年间 金融圈女神经

选择一门自己心中所爱的职业,恰好又有把它做好的天分,真是命运最好的礼物。

曲艳丽 | 文


十四年前,在部门同事的组团下,40岁的上海人吕耕(化名),认购了某股票型基金20万元。


他很快就忘记了这回事。


最初两三年,走势也有看,净值很快两三倍了,脱离了成本线。他偶尔会想起,但密码忘掉了。


2015年大牛市中,吕耕寻上门,却发现当年的银行卡也注销了,补办手续复杂,索性又忘记了。


净值起起伏伏。在吕耕遗忘的角落里,20万像滚雪球一样,一路滚到将近200万。


“现在密码找回了吗?” 我问。


“还没有。”  


“这笔钱你打算怎么用?” 我问。


“如今看的话,应该是准备以后养老了吧。” 吕耕思忖了一下回。


他很幸运,买到了一只“10年10倍”的传奇基金,朱少醒管理的富国天惠。


 专一 

公募基金20年,10倍基金总共11只。


然而,各基金经理如走马灯似轮换,个别基金甚至更换超过10人。像王亚伟、江晖等,早年在公募成名,随后奔私募。


除了朱少醒。


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朱少醒是连续管理同一只基金时间最长的基金经理,十四年如一日,独此一人。


业绩斐然,任期收益1068.40%,同期沪深300指数上涨362.12%。


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朱少醒倒从未拿过哪一年的股票型基金冠军。


与他超级分散的持股风格有关。


寻常基金经理若要拔得头筹,需舍得下重注,例如在创业板风头正劲时“一把梭”。


朱少醒反其道而行之,他甚至有意回避这种行为,从来不在某个行业、主题上做极端的仓位。

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组合均衡化的朱少醒,大致维持在行业前1/3的水准,以年化约19%的收益率小步快走,最终穿越A股四轮牛熊。


这就是复利的力量。


盈亏同源。极端的风格,往往也隐含着亏损风险的过度暴露。


 ❷

 选股 

朱少醒几乎不择时,长期在90%的高仓位水平。


2018年年报中,富国天惠的持仓偏好,以细分行业龙头居多。


年初至今,前三大重仓股,国瓷材料、中国平安涨幅在45%以上,而安车检测几乎翻倍。


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富国基金一贯的选股逻辑,是前期花大量时间反复调研、反复争论一只股票的基本面,一旦确认优质资产,就敢于重仓、并长期持有,不轻易卖出。


就像富国基金内部的一句名言:敢与成长股“结婚”。


相对地,没有那么在意眼下的价格偏低、抑或偏高。


贵州茅台的故事就很经典。


回过头来看,现被奉为“价值投资典范”的茅台,也曾被市场低估过。


2006年初,业内率先挖掘茅台价值的富国基金开始重仓,彼时一度还成为圈内的“笑话”。



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期间增持减持有反复。但事实证明,精选个股、拿得越久、赚得越多。


当年,富国基金判断,消费类龙头处于持续景气上升通道,是以,也配置了苏宁电器、云南白药、格力电器等。


这些消费白马股的十年走势,远远超越了他们当年估算的天花板。


“理性的长期投资者应该做的事,是在市场低迷阶段,耐心收集有远大前景的优秀上市公司,等待其自身创造价值的实现、以及市场情绪在未来某个时点的回归。” 朱少醒说道。


 价值观 

即便如此,也不是每一个认购富国天惠的散户都赚到大钱,当中也有回撤,例如2008年。


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朱少醒曾对媒体描述过,在2008年大熊市过程中的挫败感,“很严重的错误”。


也是在2008年底,自然人季占柱、张红出现在富国天惠前十大持有人中,在朱少醒职业生涯最艰难的时刻,他们选择了抄底。


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他们从净值2块多,一直持有至今天,复权后的净值将近12块。


胜利属于与时间做朋友的人。


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朱少醒的身上,有一种知识分子的淡然。


金融圈不少人,赤裸裸为了金钱。但很明显,朱少醒不是,活得简单纯粹、很专注。


他说他热爱投资。


“有些人只是享受成功带来的荣耀,跟热爱不一样。” 他曾经对聪明投资者(新媒体)讲过,热爱就是你甚至没有看到曙光,老是碰壁,各种怀疑的时候,你觉得我就是喜欢,还能坚持,这才算。


他的选股,走了一条“中庸”之道,却终成传奇。


选择一门自己心中所爱的职业,恰好又有把它做好的天分,真是命运最好的礼物。

-END-

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