当投资者的"长期主义"难以定义时，企业的长期主义又该往何处去？

©️深响原创 · 作者｜王舷歌

被投资者奉为圭臬的价值投资、长期主义到底是什么？是真的高风亮节，还是掩盖利己逐利的烟雾弹？当投资者的"长期主义"难以定义时，企业的长期主义又该往何处去？

在最近的“新IT 新引擎”2021联想创新科技大会上，联想给出了自己对于“长期主义”的理解。

在联想集团董事长兼首席执行官杨元庆的演讲中，他回忆了三十多年前，自己作为计算机专业在读的大学生对于科技创新的向往。三十多个寒暑过去了，当年的很多想象成为了日常现实——“我见证了基础科学的点滴积累，参与了应用技术的迅猛发展，深切体会到科技始终在提升人类社会的韧性与适应力，并带来无限的可能。”

而当长期主义的伏笔行至今天， 当下的联想又能有哪些时代使命？将为未来构建新的引擎呢？答案是：基于"端-边-云-网-智"技术架构的"新IT"，将会为各行各业的转型升级赋能；更在于坚守长期主义的企业社会责任，用科技创造更加美好的世界。

三十七年过去了，联想依然焕发着科技创新的魅力。这种魅力一方面是基本实力的不动摇，另一方面则是新篇章的顺利开启。

根据最新的财报，联想在2021/22财年第一财季营业额1094亿人民币，同比增长27%。净利润30.1亿人民币，同比增长119%。净利润率2.8%，达到多年以来的新高。联想集团再创史上最强的第一财季业绩。其中，作为集团大本营，中国区承接大转型使命，正式迈入了智能化增长新通道：智能产品、智能基础设施和智慧服务业务（联想内部称之为“3S业务”）的收入分别实现了173%、58%和43%的年比年增长，3S业务占总营收的比例超过25%。

而就在上周的大会上，基于对巨大市场机遇的把握与对客户需求的深刻洞察，联想发布了完整的“新IT解决方案与服务”品牌：联想TruScale服务。在继续加强传统支持服务的基础上，联想将通过“一切皆服务”来实现运维服务在不同客户中的横向拓展，也将通过场景化、可复制的解决方案服务实现向垂直行业的纵向延伸。

这意味着联想经过多年的智能化服务积累，形成了自己的服务及解决方案品牌、技术、模式和生态。

长期看，联想站在了数字经济、智能化、中国科技崛起的大赛道上，迎来戴维斯双击是迟早的事；短期看，联想的"长期主义"也并非建立在牺牲当下的基础上，而是空中加油。于长于短，联想集团，尤其是联想中国都是波云诡谲的局势中坚持长期主义、穿越周期的典型案例。

周期的馈赠

雷军有句名言：站在风口上猪都会飞。后来马云续了下一句：风口过去了，摔死的都是猪。几十年起起落落，行业见证了太多风起云涌，这才最终提炼出"长期主义"四个关键字。

联想虽然之前从来没有在公开演讲里高举"长期主义"的大旗，也没有为此出书立传，但他们的战略定力背后，是对这四个字的诠释。期间VR、区块链、新零售、大消费、元宇宙……多少风口起落，但如联想中国的核心思路没有变化，联想的愿景也没有变。

而这样的坚持也迎来了周期的馈赠。毫无疑问，联想在整个集团的战略牵引下踩在了"智能"+"中国"双重驱动的周期机会点上。

首先是长周期，康德拉季耶夫周期，也称康波，每一轮长达50~60年。全球市场已经经历了4个完整的康波周期，美国是这一轮临近尾声的康波主导国，中国是追赶国。不少分析师认为，目前我们处于第五次康波萧条期。而青岛银行首席经济学家刘晓曙则已在其去年12月为《财新》的撰文中指出，不管从短周期、中周期还是长波周期来看，当前经济都处于周期的上升阶段。

其次是中周期，朱格拉周期，每一轮大约7-11年。开启于2010年左右的朱格拉周期已运行到第11年，处于朱格拉下行期的末端，本轮朱格拉周期的下降期可能即将结束。工业革命以后, 任何一个市场经济国家的经济增长都是在经济扩张和收缩的交替运动中实现的，所以把握周期的脉动才如此重要。

和长波相比，朱格拉周期对应的市场规模提升由相对更快的变量，比如技术升级改造、更新机器设备或者一系列的创新采用所驱使，通过新技术兴起、旧技术衰落退出，实现技术与产业的新陈代谢，启动新一轮周期——智能化的数字经济正是这一轮朱格拉的驱动力。

最后则是短周期，基钦周期，又称库存周期，每一轮大约3-5年，中国本轮库存周期开启于2016年1月，与美国基本同步。

图源：财新网

不难发现，虽然经济学家们对于周期的时间划分略有偏差，但"三大周期共振"的机遇已是共识。用任泽平的话说，就是"否极泰来，而未来最好的投资机会就在中国。"

这对于包括联想在内的科技企业来说都是时代的召唤：

一方面是智能化与数字经济，很久以前，联想就试图摆脱在PC、手机、服务器领域的初级销量战，更多地强调智能设备应用的场景，重构设备与数据的关系，转向生态式的发展，其基于此思路提出的3S战略，正好契合了当前的信息消费升级、信息基础设施升级、和从数字化向智能化的应用升级三大趋势。

另一方面则是将重心放到中国。2017年5月，联想"老人"刘军归来，担任联想集团执行副总裁、联想中国区总裁。"中国是引领全球的。所有的产品，只有在中国赢，才能在全球赢。"他说。

现在，联想中国承担了转型先锋军的角色，以及新IT实践的主战场。

以联想服务实践为例，刘军展现了联想新IT架构的智能化应用。他表示，得益于智能客服系统——“魔方”，联想虽仅拥有400位在线服务工程师，也能满足每年接近2000万次的线上服务量。

其次，联宝科技则成为了联想在智能制造业的标杆。据财报显示，2020财年联想在全球共销售超7700万台PC，为满足庞大需求量，联宝科技依托人工智能的算法和大数据的技术，打造智能排产系统。对比原来用传统方式花费数小时才能完成的生产计划，现在每天排产仅需要90秒，效率实现几何级提升，联想联宝对制造业的智能化发展道路具备先进的借鉴意义。

而在混合云管理方面，以中国区消费互联网服务为例，去年已成功将超过5500万的月活用户从公有云迁移至新开发的混合云平台，大大提升了产品研发效率和产品服务。刘军透露，通过混合云平台，联想应用研发效率提升超100%，产品服务的可用性从过去的三个9（99.9%）提升到现在的四个9（99.99%），全年的故障时间也从过去的8个小时缩短到现在的50分钟。

“今天的中国，已经用相对发达国家较少的时间，快速地从信息化、数字化，进入到智能化时代。”刘军说：“在智能制造、公共服务、社会治理以及线上消费、移动支付等方面，中国已经走在世界前列。放眼未来，新IT将是智能化转型的重要推手。”

帕累托式进步

站在智能与中国两大周期机遇的交叉点上，联想中国的"运气"来了。PC主赛道业务和3S转型新业务都保持高增长态势，迈入业绩全面的、可持续性的增长通道。这也难怪刘军会在Q1业绩内部信中写道"不似春光，胜似春光"。

但事实上，在坚守长期主义的道路上，不乏眼光独到的企业，也不乏运气不错的企业，但很多人把握不好"长期"的度，太急于让未来到来，因此选择了"休克式疗法"，甚至直接断臂。

比如Netflix奈飞，从DVD租赁到线上流媒体的转型过程中，其一度想要完全抛弃DVD租赁，all in流媒体。它在2011年的时候，还把这两块业务放置于不同的网站并进行重新定价，但结果这一策略直接引发近100万订阅用户取消了会员服务，Netflix的股价也从298美元一路下跌至53美元。最终Netflix决定取消这一激进策略。至今，其DVD业务仍然有所贡献，去年为其带来了2.39亿美元的收入。

这带来的思考是：长期主义所选择的道路要足够宽、足够准，不然还没有开始坚守、阵地就没了，比如在线教育；长期主义也得有底气、耐住寂寞，否则要么被蝇头小利吸引跑偏、要么底气不足，第二曲线还没长好，第一曲线先垮掉，最后双双失守。

联想的"长期主义"是如何抓住机会的呢？与激进的绝望式口号式的方法相反，他们是主营业务和创新业务协同共进的"帕累托式进步"。说白了就是协同突破，不以牺牲谁为代价的进步，不内卷。不因为要放眼未来而走不稳当下，不因为要追求智能而忽视PC，反而是在押注"智能"的同时，以PC为底气，同时把智能的成果反哺给PC。

细分来看，PC业务始终是联想中国的基本盘，联想中国PC业务的市场地位更是毫无争议。这就不免让人习惯性地认为本来就是第一的PC业务没有什么增长空间了。但实际情况是，联想中国区的PC市场份额年比年大增4.2个百分点，创历史同期新高。

对于联想中国而言，PC的高位持续增长背后是以客户为中心转型、高效的供应链能力以及高价值的产品。有了PC的底气，联想中国才能在长期主义的"智能"领域放开拳脚。

可以看到，穿越周期的密码"智能"早已在联想深根，成为了底层性的、与各个外显的业务相互耦合的血脉。而这一点在3S转型新业务上格外突出，刘军早在四年前就将联想中国的愿景确定为"联想 智慧中国"，而得益于国内政策对于新基建和企业数字化的支持，联想中国区智能转型的进度和成果尤为突出。

去年，我国"新基建"战略将5G、大数据中心、人工智能和工业互联网列为新基建的重点。今年4月，《"十四五"智能制造发展规划(征求意见稿)》提出，规模以上制造业企业到2035年全面普及数字化，骨干企业基本实现智能转型——这些都为联想中国区的智慧服务业务提供了空前的机会。

据了解，联想中国在2021第一财季里：

• 智能产品（SD）规模初现，收入年比年提升173%；

• 智能基础设施（SI），整体营业额同比大幅增长58%；

• 智慧服务业务（SS），抓住了智能化升级转型的机遇，展现强大后劲，开票收入年比年提升了66%。

随着数字化浪潮的涌动和国内利好政策的不断加码，中国广阔的智能化转型服务市场空间被进一步打开。IDC预测，2021财年PC市场规模将达到390亿美元，中国智能产品市场规模将达到1050亿美元；智能基础设施市场规模将达到430亿美元；智慧服务市场规模将达到1090亿美元。

这也就是说，中国3S市场规模将是PC市场的近7倍。水大鱼大，智能赛道的价值不言而喻。

内生外化

联想自身的智能化非常成功，这种成功一方面有赖于战略布局与实施，另一方面也有赖于新IT的底层架构。联想自身智能化实际上就是新IT的实践，在这个过程中，打磨生成了新IT架构内核“擎天”。

擎天是“端边云网智”新IT架构的内核，包括了技术中台和通用业务中台的GPaaS层以及面向不同行业领域的VPaaS层。

作为新IT的内核，擎天拥有支撑智能化转型需求的三大特征：

• 云原生，即依托微服务框架、容器技术、DevOps 平台、智能运维平台等，在边云协同的混合云架构下，使擎天引擎能够部署在不同客户的技术架构上，使复杂多样的场景应用得以快速开发、敏捷交付和规模化复制。

• 中台化，即将通用化技术和业务能力抽象、解耦、打包，从而实现设备和应用的低成本部署、快速接入和灵活迭代。

• AI智能，即通过模块化、自学习的AI引擎，辅之以大数据平台，嵌入到各行各业的应用场景中，让效率提升、价值创造、决策管理全面"智慧"化。

特别值得注意的是，“擎天”不会只是联想的“擎天”，更会是大家的“擎天”——刘军表示，联想将以“擎天”引擎为内核，跟业界的各类合作伙伴，比如：智能设备伙伴、新IT技术伙伴、应用伙伴、内容伙伴、服务交付伙伴，一道，建立“擎天联盟”，共同打造智能制造、智慧城市、智慧教育、智慧零售、智慧商务等多种多样的生态系统。

可以看到，联想正在成为一个更加开放的联想，从“擎天”到“联想Truscale”服务，其服务能力正在外化。

对于未来的期许，除了市场很大，联想也已经在智慧服务这条路上迈出了坚实的一步，并规划了新的实施路径，确保了新的增长曲线的可持续性上升。

从1984年20平米的传达室，到今天连续上榜11年世界500强，37岁的联想已经走过了大半个康波周期。回到开头提出的"长期主义"的问题，其实长期主义并非是一个战略内容用到底，一条路走到黑，而是在时间的脉动中与之共舞，前瞻地看到机遇并坚定地布局落地下去。

在这个坚持的过程中，其价值可能会由于外部的不理解、反馈的后置而被低估，也可能会因为外部的泡沫、市场的情绪而被高估。

联想选择了一条不那么容易的路，但也因为足够坚持，没有被过程中的其他诱惑打断思路，才能蓄势到机遇期进行释放——这也才是真正能穿越周期的长期主义。

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