我悟了，交易没有价值。

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今天有一个朋友给我发了一条微信：我悟了，交易没有价值。

这个朋友之前每天花大量时间泡在市场里，看新闻、逛论坛、听消息，然后心就痒了，手就动了，频繁交易，基金当股票炒，长此以往，亏多赚少。

上述现象并非个案，整体来看，A股的换手率远高于美股，大约是美股的2-3倍（见表1）。

频繁交易的结果是什么？从数据看，频繁换手对收益的贡献为负。2020年年中，上海证券交易所曾出过一个报告，该报告统计了2016年6月至2019年6月间各类投资账户的实盘收益情况，发现无论是散户还是机构投资者，择时对收益的贡献都是负的。

投资大佬大卫·斯文森把投资的方法分为三类：资产配置、择时和择资产，无数的理论研究和实盘数据表明，资产配置是唯一有效的投资方法，我把这一方法的精髓总结为八个字：多元分散、长期坚持。

知易行难，普通投资者怎么做到多元分散、长期坚持？

首先来看多元分散。

做到多元分散只要三步：

第一步，认清自己。弄清楚自己的投资需求和风险承受能力，进而确定自己的大类资产配置的基本框架。投资期限长、风险承受能力高，资产配置中风险资产比如股票的比例就可以设置得高一点，反之风险资产的比例就要设得低一点。在这一步中另外需要关注的一个点是你的资产配置包括哪些资产？这是由你的认知边界决定的，尽量配置你了解和熟悉的资产。

第二步，多元分散。多元分散可以有三个维度，资产分散、市场分散、策略分散。资产分散很容易理解，市场分散和策略分散往往是针对同一类资产而言的，以股票为例，股票有美股、A股、新兴市场股票等，如果你的投资组合中，在股票这个资产的配置上既有美股也有A股，这就是市场分散；策略分散是指，股票投资策略有纯多头策略，也有股票多空策略、指数增强等策略，如果你的投资中包含了多种策略，就实现了策略分散。通过资产之间、市场之间、策略之间的弱相关、不相关乃至负相关，我们就可以在不增加风险的情况下增厚收益，或者维持收益不变的情况下，降低风险。

第三步，定期检查。我们在确定自己的资产配置方案时，其实就自带了平衡机制。以一个债40%、股60%的方案为例，当股市上涨时，资产配置中股票的占比就会突破60%，偏离了你的配置，需要卖出股票增配债券加以平衡；股市下跌时，资产配置中股票的占比就会低于60%，同样偏离了你的配置，需要卖出债券增配股票加以平衡，但是买卖是有成本的，这时我们可以设定一个偏离的阀值来触发再平衡。

接下来是长期坚持。

长期坚持说起来容易做起来难，做到需要有两手准备，一是认知和心态上的准备，这个别人帮不了你；二是做好资金规划和风险兜底。很多时候我们抽出资金是不得已而为之。为了做到长期坚持，我们需要做好资金规划，尽量用闲钱来投资，同时配好意外、医疗和重疾等保险产品，预防意外事件对投资的冲击。

多元分散、长期坚持，看淡波动，静待花开，你将和我的朋友一样，进入投资的新境界。

【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。】

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