达达不适合打游戏

在消费场景逐渐去中心化的时代，零售行业的即时性需求加速爆发。即时配送作为即时零售发展的基础设施，也在近年来打开了全新的市场空间。

一方面，通过行业规模数据可以印证这一点。

截至 2020 年，即时配送行业消费者规模达到5.06 亿人次，同比增速稳定在20%左右;年订单量超过200亿单，同比增长25%.

艾瑞预计2025年即配市场订单量有望达到约795亿单，当然，结合疫情的反复，这一市场还有更多的想象力。

另一方面，在产业结构上，也在持续多元化。

在过去，即时配送的核心业务是餐饮外卖，如今随着生鲜、快消等零售到家业务等需求的被激活，即时配送也迎来了“送万物”的黄金发展期。

除此之外，同城即时配送的需求约90%来自一二线城市，这也意味着三四线城市还是一片待开采的金矿，也是即时配送领域未来可以预见的巨大增量空间。

当然，从头部企业的业务表现我们也不难看出这一点。

近日，达达集团公布了2021年第四季度及全年业绩，全年总营收为69亿元人民币，同比增长了78%。

不过话说回来，从达达的财报我们也不难看出，即时配送行业虽然尚处巨大的红利期，但达达几个关键的指标似乎都在指向，这个行业的钱并不好赚。

尤其从其创始人忘记此前信誓旦旦的承诺，到妥协、再到食言的态度中，也能看到这一点。

高成本与高亏损换增速

达达远远没有找到平衡点

从整体的营收规模、增速方面来看，达达的表现可以说非常优秀。但规模与增速只是表现，成本、利润、以及业务占比才是最能看出问题的关键。

首先我们来看盈利这一指标，财报显示，其2021年第四季度，Non-GAAP下净亏损4.854亿元，上年同期净亏损4.196亿元；

同时去年全年，达达Non-GAAP净亏损21.029亿元人民币，2020年同期亏损11.680亿元，亏损近乎翻倍。

此外，据其财报数据，截至2021年12月31日，达达集团持有现金、现金等价物、受限现金及短期投资为17.648亿元，较截至2020年12月31日的62.911亿元大幅减少。

此外，更关键的一点是，2021年，达达集团在经营费用上进一步增长，总成本和费用合计达到了96亿元，去年同期则为75.65亿元。

其中值得注意的是，运营支持成本和营销费用增幅明显，分别为51.39亿元和34.28亿元，同比增长约4.18亿元和15.79亿元。

所以说，达达的高增速，一方面是来自于行业快速增长的红利。

另一方面是通过牺牲利润、高成本换增速，如果去除这些换增速的手段，达达还安全吗？

当然，除了以上几点，达达还有一个明显被业内质疑的点，就是对京东的高强度依赖！庞大的营收规模与增速，京东对其的贡献占据核心地位。

但尽管如此，对于高企的成本，与持续扩大的亏损，达达依然显得束手无策。

因为在可以预见的下半场竞争中，运营成本、管理成本、营销成本还会大幅增长。

与此同时，面临高企的成本以及市场的高强度竞争，独立的第三方即时配送平台尚未找到盈利模型。

尤其对于业务较单一的达达来说，营收与成本之间的平衡点还尚未找到。

与京东捆绑持续加深

达达难断奶！

达达对京东的高强度依赖一直是业界质疑的焦点。从直观上来看，有京东给达达输血这是好事，毕竟找这样一个“奶妈”不容易。

但从深层次角度来看，这样的输血，会让达达变得更加被动，也就是其未来的发展好坏，都会由京东的表现来决定；

且过度的依赖也容易麻痹自身的发展动力与想象力，这也是被质疑的关键所在。

我们具体来看。

根据达达财报，在业务方面，达达主要由达达快送和京东到家两部分核心业务构成。

2021年第四季度，达达快送平台营收为7亿元人民币，京东到家平台营收13亿元人民币；

2021年全年，达达总营收68.66亿，京东到家营收41亿元。

从营收规模上来看，达达目前已经算得上该领域的准巨头，有着足够大的体量，但背后，这个大是被“奶大”的。

数据显示，2017年至2019年，达达集团分别有56.7%、49.1%及50.5%的收入来自为京东提供服务。而到了2021年，这一数据已经上升到了60%。

达达方面也表示，京东到家营收的大幅增长，是受益于活跃消费者数量和平均订单规模增加，尤其是品牌商和零售商推出的促销活动构成了京东的净收入的增量。

达达这里也提到，到家业务的增长，尤其是品牌商和零售商推出的促销推动构成了京东的净收入增量。

也就是说，如果其到家业务的增量，京东的促销活动以及京东的增量是起着决定性因素的。

尽管如此，但达达与京东之间的关系还在通过各种方式持续捆绑，包括资本上、业务上。

上月，京东集团宣布将完成对达达集团的股份增持，交易完成后，京东将持有达达约52%股份。

达达集团创始人、董事会主席兼CEO蒯佳祺则表示，京东增持达达已于2022年2月完成，达达期待与京东进一步深化战略合作，为消费者提供即时零售服务。

达达集团创始人兼CEO蒯佳祺在上市期间强调：“我们永远不会变成零售商。”

如今的妥协，让我们看到，成立近八年的达达，虽然有京东这个“奶妈”，但是依然没有学会自己造血。

即时配送竞争未减

达达难言安全！

当然，值得注意的是，根据此前招股书披露的数据，2020年前后，达达集团支付给骑手每份订单的平均金额为2.76元。

高昂的骑手成本也是达达运营成本的核心。

同时，随着行业竞争的持续力度的持续加大，骑手费用持续上涨也是可以预见的。

根据达达财务数据，2017-2020年，其骑手支付成本分别支出15.27亿、19.18亿、26.79亿和47.2亿，当然这背后主要是业务规模扩大的因素，当然也不排除骑手成本上涨的因素。

此外，达达骑手核心都是采用众包模式，这背后还有着不可忽视的风险。

即如果政策出现变化，达达还面临着将需要向骑手支付包括员工福利、社会保障金、住房公积金在内的大量额外费用的可能性。

这将进一步拉升其骑手成本，亏损问题如何解决又是新的问题。

放眼即时配送整个赛道，可谓巨头云集。

除了饿了么蜂鸟、美团、叮咚们以及菜鸟点我达这些脱胎于即时零售平台的玩家，还有顺丰同城等物流领域的强势玩家也在加速入场。

这也意味着，在未来很长的一段时间里，即时配送领域的价格战还会持续上演，这也将进一步拉长达达们亏损周期。

那么对于达达来说，在快送及到家业务之外，寻求新的增长点也成了关键所在。

蒯佳祺从“我们永远不会变成零售商。”到“期待与京东进一步深化战略合作，为消费者提供即时零售服务”的态度转变，可以看出达达的无奈

但即时零售这条路，并不比即时配送的路好走。

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