蚂蚁在菲律宾投资的钱包是如何实现盈利的？

2021年初，菲律宾电信公司Globe旗下的电子钱包GCash在D轮拿到了1.75亿美元的融资，成为东南亚支付行业的独角兽。GCash很早就成为蚂蚁东南亚本地钱包战略的一部分，并且获得了来自蚂蚁不少的技术支持。

而在东南亚其他电子钱包（我们大略统计了下有800多家）普遍愁于烧钱不止、盈利无期的情况下， GCash在今年二月宣布2021年全年实现了正向的EBITDA - 提前三年做到了盈利的目标。

在官宣里面，GCash公布了2021年的总交易额是3.8万亿比索（约730亿美元），比起2020年的1.2万亿比索增长了超过三倍。同时，GCash在2021年底已经拥有了5500万注册用户，450万入驻商家，290位GLife合作伙伴，以及17.4万家存取款站点。

GCash本身的常规功能包括商户支付，转账业务，小额借贷，信用卡服务等，和支付宝一样想做一个全方位的数字金融平台。其中小贷功能据说表现还不错 - 在有提前消费的习惯的菲律宾，超过80%的成年人曾借过钱，超过半数为连续借贷者，所以该功能对很多民众来说相当重要。GCash的在贷余额应该是超过了3亿美元 - 虽然和印尼的某些大玩家比还是杯水车薪，但是在没有太多竞争的菲律宾已经是一个比较舒服的状态了。

之前就有传言说GCash的崛起多亏了“某类游戏”，最近一段时间GCash等移动支付公司再一次被推到风口浪尖，原因又是出在了这“某类游戏”上：菲律宾的一些未成年人偷偷使用电子钱包进行网上“萨邦”（E-Sabong），俗称网上斗鸡。

历史悠久

菲律宾民众喜欢斗鸡和赌博的历史那是相当悠久，据说麦哲伦在16世纪登岛时就有看到土著在押注斗鸡。现在的斗鸡对菲律宾人来说已经不仅仅是一项消遣，而是一项价值数十亿美元的产业链，从设立斗鸡比赛委员会到斗鸡厂证书的签发，一整条流程非常规范。

斗鸡比赛规则非常简单，脚上均绑着锋利的小刀的两只斗鸡会被放在圆形的斗鸡场中央，殊死搏斗直至一方趴下，一般一到两分钟即可分出胜负。输掉的斗鸡大部分都成了脱毛鸡，挂在场外当作食材出售。这项看似简单又血腥的比赛带动了菲律宾很大一部分的资金流通，每场比赛的赌金一般从100菲律宾比索(约1.92美元)起跳，最多至100万比索(约1.92万美元)。

大量斗鸡场因疫情关闭后，菲律宾开始流行在线押注斗鸡，由赛事组织者在私人农场里架起摄像头进行实况斗鸡，每场斗鸡的最低下注低于2美元。

在由于线下斗鸡的押注是纳税的，网上斗鸡一开始还属于逃税的非法活动。不过由于在线斗鸡网站不断壮大，强行关闭是不太可能了，所以菲律宾政府博彩委员会PACGOR采取了对其发牌征税，也就是合法化了网上斗鸡。

但就在前几个月，菲律宾参议员托伦蒂诺(Francis Tolentino)指出不少菲律宾未成年人非法参与网上斗鸡，而他们使用的交易平台就是GCash为首的移动支付公司。

托伦蒂诺认为如果未成年人都能轻易找到渠道赌博，那么这些电子钱包很有可能会被用来参与洗钱等大型非法活动。

下图是GCash app的首页，不难看出，只需要轻点两下，即可来到网上斗鸡的页面。网上斗鸡所在的GLife的小程序平台，任何买卖都会在用户的GCash账户内直接进行，用户不会被导到别的网站。所以只要想办法拥有一个GCash的账号，那么任何人都能轻易的网上斗鸡。

说到这网上斗鸡还就不得不提到一个人 ，菲律宾的传奇人物 - 斗鸡大亨“洪阿东”。上图里的PitmasterLive斗鸡小程序就是归他所有，据报道，他的斗鸡小程序在GCash里每个月流通钱不低于30亿比索(约5772万美元)。而且据说GCash在处理这些交易的时候能够收到将近1/4的流水作为提成，这可比管理一家一家商户油水多很多。看到这些数字不得不感叹斗鸡在菲律宾真是一项受人喜爱的国民运动。

GCash多次公开否认其主要收入来源是斗鸡游戏 - 在菲律宾即将面临大选的情况下，还真的有一些不确定性。

P2E

除了网上斗鸡，最近Play to Earn(P2E)游戏在菲律宾也很热门，这些主打“边赚边玩”的游戏，如Axie Infinity，都采用了加密资产和NFT（非同质化代币）来保障玩家游戏内物品的所有权，并且联通了外界的数字经济，让游戏物品在现实世界里也能拥有价值。疫情下的不少菲律宾人开始玩这些P2E游戏来缓解他们的经济困难。在有着共享文化的菲律宾，人们普遍喜欢手游，虽然使用区块链的游戏会比传统的游戏方式要相对麻烦一些，但这并不妨碍它传播得非常快。

前几日的堪称史上最大区块链黑客案件 “Ronin heist”，运转部分Axie Infinity的Ronin侧链在与以太坊链交易的桥上被拦路劫走价值6.25亿美元的虚拟货币，包括17.3万个以太坊ETH，和2550万个稳定币USDC。Axie Infinity的母公司Sky Mavis在事件发生后不得不融资1.5亿美元来补偿玩家们的损失。如此迅速且豪爽的补偿让人不禁遐想，投资人在这里面占到了多少便宜？

不难看出，随着数字银行和金融科技的崛起，整个菲律宾的生态开始活跃。除了斗鸡和P2E，其他主流的金融科技都得到了不错的投资。除开GCash，还有一家叫做Voyager Innovations的数字支付公司拿到了由腾讯在内的投资方投入的1.67亿美元融资。

Voyager的母公司是Globe的竞争对手Smart - 两家电信公司几乎是垄断了菲律宾的市场。和拥挤的印尼、泰国、新加坡和越南等市场相比，菲律宾的竞争还真没那么激烈。

整体来说，菲律宾的金融科技领域在2021年的上半年拿下了3.42亿美元的融资，直接超过了他们2020年的总额。这个市场欣欣向荣的原因或许归功于两点：其一，菲律宾的数字化趋势强，截至2021年初，互联网普及率就已经达到了近70%，是互联网使用率最高的亚洲国家之一。其二，菲律宾的汇款在稳步增长，大概有1000万菲律宾人散布在海外工作和生活，银行汇款属于生活中常用的服务 - 也是很多金融科技公司的一个切入点。

菲律宾金融科技发展趋势和机遇

疫情改变了菲律宾人的支付习惯，越来越多人开始使用电子钱包。2020年Visa发表的一份调查指出，大部分菲律宾人首次使用数字支付主要是用于高频场景，如餐饮，杂货和账单支付等，说明人们逐渐开始发现日常生活中无现金化带来的便利。

值得一提的是，截至2019年，70%的菲律宾成年人仍然没有银行账户，有些金融科技公司正在把握机遇，向这些非银行客户提供数字支付服务。比如说最近拿到XXX融资、估值XXX的东斯拉夫人做的菲律宾数字银行Tonik。冬海也在最近的财报里面提到了已经获取了菲律宾的银行牌照。

而有国内背景的移动互联网+金融科技万家也参与到了菲律宾的市场中，比如途牛创创始团队目前在菲律宾推进的Mocasa项目，就结合了O2O、消费金融和点评等功能 - 已经上线了上万家商户。

上图为Mocasa今年1-2月在菲律宾首都马尼拉的商户拓展轨迹。

应该说菲律宾的市场还是挺有潜力的，这也是墨腾在过去几年一直的预测。之前也是一直被打脸，因为市场由于整个生态尤其是机构投资人的缺失，一直没有起来。不过最近看来，似乎时机是到了。

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