快手“老”，矣尚能饭否？

“社会摇”、“喊麦”等等一系列“土嗨”的标签曾一度是快手撕不掉的固有形象，即便近年来力求转型签约网红、直播电商、打造网络春晚，似乎也逐渐“年迈疲软”：用户活跃度下滑、股价下跌、业绩亏损……

与此同时，还有陷入与“小鲜肉”抖音的商业推拉，抖音的后来居上已悄然间发展成具有一定规模的综合短视频平台，这也使得曾经簇拥快手的市场不禁担忧，当两个平台不断趋同时，强的一方会产生是否“虹吸效应”，瓦解另一方的生态基础，也是快手最核心的发展根本。

股价持续跌落

快手的高光时刻或许定格在了2021年上市之初，以首发价115港元“短视频第一股”的姿态登陆香港交易所。2021年2月5日快手上市首日报收于300港元/股，比发行价上涨了161%，市值高达1.23万亿港元。在上市后的第6个交易日，快手的股价又被推高到了417.8港元，市值一度逼近1.7万亿港元。

或许是估值虚高，也或许快手的底层商业逻辑并不能支撑资本一直唱好，随着快手上市后交出的第一份财报显现出来的些许问题，股价随之不断下跌。随着该公司上市后第一份财报公布，快手的股价随之开启下跌模式。上市一年多以来，其股价已经缩水超过一半。截至8月4日，快手收盘于79.80港元/股，成交量为899.87万股，成交额为7.25亿元，较最高点417.8港元/股，大跌一半有余，市值也缩水至仅有3,425亿元。

伴随着股价下跌的同时，还有快手的“老朋友们”不断地减持。据港交所信息披露，持有快手股份近8年的“老朋友”晨兴资本及关联账户在今年以来已累计减持多次，截至6月15日，在快手的持股比例为14.07%；快手IPO前，晨兴资本在快手持股16.657%；同期减持的还有快手的早期投资者DCM，以88.1929港元的价格抛售41,25,720股快手股票，套现超3.6亿港元，此次减持后，DCM在快手的持股比例降至7.96%，IPO前其持股比例为9.23%。

而进入今年以来，恰恰是快手处于尴尬的旧业务增速放缓、新业务投入周期、寻求转型发展动力的关键时刻。

快手变“亏”手

选择在这一时点抛售的资本机构，或许是看到了快手新的增长点前景未明，而旧的业务已“垂垂老矣”，增长态势不复辉煌时期。

当快手出现在《财富》统计的中国500强公司亏损排行榜上名列前茅时，还令市场一片哗然的是，从排行榜上来看，快手竟然在2021年亏损了780亿以上，净亏损的确是780亿，但这个数字只是纸面上的亏损，其中可能包括期权奖励等“可转换可赎回优先股公允价值变动”，在经过调整亏损净额之后，快手在2021年真正的亏损额应该是188.52亿元。

即便是超百亿的亏损，也是个天文数字。

其实快手一路走来，也都一直在亏损。据其财报显示，从2019年至2021年，其净利润分别-10亿元、-78.6亿元、-188.5亿元，而此前发布的2022年第一季度业绩报告显示，2022年第一季度，快手收入为210.67亿元，经调整后的净亏损为37.2亿元，比起2021年第四季度的净亏损35.69亿元，亏损额要高一些。

亏损的原因或许还离不开巨额销售费用的投入却换不来等量的业绩拉升，2019年到2021年，快手市场和销售费用的支出分别为98亿元、226亿元、441亿元，销售费用率占比不低。这笔买卖着实不划算，连年翻倍的销售费用支出，换来的只是连年亏损的业绩。

直播电商业务“黄牌警告”

在流量为王的互联网时代，电商这一可以快速实现变现的便捷渠道成了各大平台必争之地。

快手也不甘示弱，从短视频起家，靠着“老铁们”一个个“双击666”的成功扩大版图成为集短视频、直播、电商等的综合平台，其中直播电商业务曾一度给快手带来不菲的收入，从财报上来看，2021年全年其他服务的收入达74亿元，主要由电商推动，同比增长99.9%。

快手电商2021年全年交易总额（GMV）为6800亿元，同比增长78.4%，不过看似凶猛，作为快手老对手的抖音，GMV已经破了万亿。

但不得不说的是，快手的直播电商业务一直也摆脱不了“土味”、“不合规”等形象。前有快手头部大主播辛巴丑闻不断、“驴嫂平荣”因偷税被罚6200万，后有主播因语言内容低俗、涉嫌传播淫秽信息被行政拘留。

国家监管层面，也一直加大对短视频、直播、电商领域的监管力度，因产品质量、缴税等问题而被处罚的事件不断出现的快手，又面临一大挑战。

抖音夹攻

根据36氪发布的《5月互联网行业经营数据》显示，5月快手和抖音的用户重合度达到了46.5%，较上月的44.8%再次上升。双方平台的大V也互相深度渗透。快手高级副总裁马宏斌在公开场合曾披露过数据：快手前100名的大V有70个是抖音用户，抖音前100名的大V有50个是快手用户。

但在活跃用户规模上，抖音却与快手拉出了明显的差距，根据36氪发布的《5月互联网行业经营数据》显示，3月份开始，快手、抖音的活跃用户规模重新拉大，截止今年5月，抖音MAU比快手多1.16亿，DAU比快手多3400万。

随着胶着的商业推拉延长使得快手不断的加码营销费用的支出，由此不断扩大亏损形成恶性循环，在这样的背景下，快手的日子并不“快乐”，也让人不禁想问一句，快手“老”，矣尚能饭否？

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