军工起飞?三类公司中报业绩翻番
金融 军工起飞?三类公司中报业绩翻番 金融 | 2022-08-09 13:34 军工起飞?三类公司中报业绩翻番 苏宁金融研究院

盘面上TOPCON电池、一体化压铸、汽车零部件等板块涨幅居前,机场航运、景点及旅游等板块飘绿。两市超3400只个股上涨。

本周周一A股三大指数集体低开,上证指数开跌0.25%,深证成指开跌0.24%,创业板指开跌0.54%,整体而言A股全天窄幅震荡,至收盘上证指数涨0.31%,深证成指涨0.27%,创业板指跌0.29%,成交额接近万亿。盘面上TOPCON电池、一体化压铸、汽车零部件等板块涨幅居前,机场航运、景点及旅游等板块飘绿。两市超3400只个股上涨。

7月28日召开中共中央政治局会议后,近日国家发改委上半年发展改革形势通报会、央行下半年工作会议相继召开,从顶层分别对上半年经济形势、下半年货币政策以及发展改革重点工作做出了回顾和部署,持续从金融法律体系建设、货币信贷政策工具使用、银行风险化解、金融市场改革等方面为市场平稳发展保驾护航。

海外方面,美国GDP环比已录得连续两个季度负增长,“技术性衰退”已经到来,但美国国内非农就业数据恢复至疫情前水平,且消费市场需求旺盛,所以距离实质性衰退还有距离;欧元区衰退形式相较美国更加严峻,以欧美主导的全球性衰退或对下半年我国出口形势造成负面影响;油价仍然在高位震荡,预计全球通胀依旧维持。

流动性方面,虽然美国加息周期还未结束,但美联储加息步伐最快的阶段或已过去,有望降低国际流动性风险。国内流动性水平同样相对宽松,在“重价轻量”的引导下,短期内资金利率调整的可能性较低。

经过前期较高水平的复苏,当前多项数据呈现回踩的趋势,比如7月PMI数据,而消费端在内生增长动能上进一步释放,汽车消费水平也相对温和。下半年,国内政策的落地效果有望进一步显现,呈现“轻量重质”的特点。

本文逻辑

一、投资展望

二、上周市场回顾

三、市场资金动向

四、市场温度

五、其他热点事件评述

投资展望

(一)A股市场

上周A股进一步下挫至3150点附近,但维持在3200点上方至本周。8月2日美国众议院院长佩洛西窜访台湾对国内股市情绪造成一定的恐慌,G7集团针对台海局势发表声明,但我国均做出正面回应予以反击,随着美国 “台海闹剧”的结束,A股在上周末尾逆市冲高。

上周国际局势相对于国内局势来看更具有冲击力,但国内动作频频,仍值得关注,央行部署下半年七大重点工作任务、国家发改委提出促进重点领域消费恢复、提升能源保供能力等,多地进一步加新能车等领域的推广应用等给市场提供了明确的投资方向。从板块和主题来看,可重点关注以下几个建议:

(1)在风格层面,下半年经济工作侧重于“质”的要求,所以在仓位选择上可加大对科创板、北交所等成长类型股票的配置。经过市场回调,行业板块轮动加快,中小成长相对更具有优势,从数据上来看,自7月5日以来,以沪深300、中证50为代表的大盘指数显著跑输市场,而以科创50、中证1000为代表的中小盘股票率先突围,并在上周内创下反弹新高。

(2)受短期地缘事件刺激的反制板块,包括军工和芯片。台海危机释放了国内对国防军工的支撑氛围,市场情绪较为高涨,芯片受台积电、三星事件、“Chip 4联盟”等影响,叠加国产替代逻辑,进一步提升了产业链国产的紧迫性,而只要地缘摩擦的消息还在,此二类产业将会反复轮动。

(3)传统能源和新能源新均有机会,前者包括煤炭、石油化工、有色金属,后者光伏储能、锂电负极材料等。在能源革命下,上游资源品在供需方面仍持续紧缺,资源型企业受益于原材料价格上涨,业绩有所改善,而新能源在中央及各地的政策支持下,景气度依旧高,发展持续向好。

(4)独立于宏观经济周期的困境反转板块,如生猪养殖板块、农林牧渔行业。随着秋冬季节的到来,猪价逐步进入新一轮上行周期,反弹趋势有望延续;此外局部战争导致全球的粮食价格继续震荡上行,这部分公司有望受益。

(二)大国博弈下的军工板块研判

自4月末市场触底反弹以来,军工板块成为“反弹急先锋”。数据显示,申万国防军工指数(801740.SL)累计涨幅超过40%。在当前国际局势以及台海危机的背景下,配置军工是否为近期的投资良机?

首先在军工板块反弹的支撑逻辑方面,多位基金经理认为从基本面来看,主要是业内保供能力强化业绩释放预期,“十四五”期间装备需求的确定性较强,叠加近期国内外局势、军事演习等事件,行业景气度持续兑现,提升了板块关注度;从估值来看,今年前四个月军工板块经历了较大跌幅,不少股票跌入了较有吸引力的估值区间,目前申万国防军工指数近3年PE估值分位值约在11%左右,未来提升空间较大,当前时点配置价值仍然较高。

其次,在板块反弹持续性以及利多利空因素的关注方面。总体上反弹仍将持续。对我国而言,周边局势动荡或成为新常态,近期地缘事件发生后,国防建设、练兵备战预计将会全面加速,武器装备放量列装将会提速,军工行业正处于供需两旺的黄金时期!而且当前军工板块估值合理,还未到估值泡沫化阶段。随着中报披露,未来业绩不断兑现,市场认知度不断提高,叠加军工央企股权激励逐渐出台、上游原材料价格回落。但需要警惕军工板块的走势受大盘整体涨跌影响较大,未来是延续反弹还是出现一定回调,不仅取决于军工板块自身的基本面情况,也取决于外部大环境因素,比如中美关系的缓和等。

此外,在投资机遇上,可关注军用通信、信息化、智能化、无人化等细分领域。总体思路是从业绩驱动和估值合理的角度出发,寻找以后可能具有相对较高业绩增速的领域,比如哪些领域是我国军队的短板,哪些方向是现代战争的制高点,哪些子行业是会有更高的景气度等等。所以在细分环节,关注信息化渗透、智能化升级、无人化、国产化替代需求提升的军工信息化环节,以及处于上游关键配套地位、快速扩产的军工材料环节。细分赛道,关注下游景气度明确、直接受益于成本端改善的航空航天,以及高消耗、高增长的导弹领域,此外,商业航空航天景气度逐步提升。

同时在行业景气度能否维持方面,整体上仍可保持较好的增速,景气度也能在高位维持。短期看,2022年国防开支预算增速达7.1%及“十四五”期间整体装备列装确定性较高;中长期看,“十九大”以来的三个时间目标指引,以及地缘局势不断提升国防装备建设需求的重要性,叠加板块内细分赛道运维后市场空间逐步拓展等,行业高景气度持续性较高。而从中报来看,军工板块部分企业也实现了超市场预期的增长,目前业绩增速中枢为36%左右。

最后在布局方面,军工板块目前估值处于低位,所以如果投资者看好军工行业长期的成长前景,准备长期持有,忽略短期波动的话,当前也是布局军工的一个好时点。因为结合成长性和估值来看,大部分公司PEG只有1倍到1.5倍之间,性价比仍然较高。或可轻仓介入,分笔买入,也可据自身的风险承受能力,将部分资金通过定投主题基金的方式参与军工板块的投资。

(三)中报行情前瞻

进入8月份以来,上市公司陆续披露2022年中报业绩,“中报行情”再度成为投资者关注的年度“大戏”。

据同花顺数据显示,截至8月5日收盘,A股市场共有170家上市公司率先披露了中报,今年上半年实现营业收入合计8639.62亿元,同比增长22.86%;实现归母净利润合计908.33亿元,同比增长16.42%。

170份中报逾六成业绩增长。在已披露2022年中报业绩的170家上市公司中,有107家公司今年上半年归母净利润实现同比增长,占比逾六成。其中,宇晶股份、京泉华、盛新锂能、永安林业等28家公司今年上半年归母净利润均实现同比翻番,业绩表现出色。

约7成业绩增长的公司实现股价上涨。7月份以来,截至8月5日收盘,上述107家业绩同比增长的公司中,共有73家公司股价实现上涨,占比68.22%。其中,钧达股份、东威科技、容知日新、宇环数控、蓝晓科技等个股累计涨幅排名居前,涨幅均超三成。

部分业绩增长公司已获外资持仓。统计数据显示,截至今年二季度末,在上述盈利同比增长的107家公司中,有22家公司的前十大流通股股东名单中出现QFII身影,持股数量合计1.15亿股。

评级机构也对中报业绩增长公司的股票给予了积极推荐。最近一个月内,上述107只个股中,有72只获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,占比67.29%。其中,有33只个股获机构看好评级次数均在5次及以上,贵州茅台、涪陵榨菜、药明康德获看好评级次数位居前三,分别为45次、28次、27次。

其中,新能源汽车、光伏等产业链的相关龙头上市公司的业绩表现更为出色。此外,受益于需求增加、上游原料价格回落等因素,中游制造业的相关上市公司业绩表现也较为出色。这些领域的上市公司业绩增长势头有望延续,有望进一步抬升其二级市场估值,因此获得卖方分析师的广泛认可。

三类公司综合盈利同比翻番。从申万一级行业分类来看,在已披露中报业绩的170家上市公司中,分属家用电器、电力设备、有色金属等三大行业的上市公司综合净利润同比增幅排名居前,合计实现归母净利润分别为5.86亿元、136.43亿元和65.23亿元,同比增幅分别为1841.19%、214.49%、109.45%。

针对家用电器行业上市公司业绩的普遍增长,渤海证券认为主要源于今年以来家电政策利好频出,加上近期上游原材料价格显著回落,预计下半年盈利能力有望进一步改善。

光大证券也认为,“近日政策面提出多措并举扩消费,确定了支持绿色智能家电消费的相关措施,在全国开展家电以旧换新和家电下乡,鼓励有条件的地方予以资金和政策的支持。同时,成本下降叠加产品提价,均增强了家电行业的利润改善预期”,并建议关注三条投资主线:一是受益于基本面复苏的传统龙头企业,如海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器等;二是受益于国内经济复苏以及汇率、海运等外部影响因素缓解的小家电企业,如苏泊尔、新宝股份、小熊电器等;三是维持较高景气度的新兴家电领域,如科沃斯、极米科技等。

电力设备行业在“双碳”目标下,受政策面支持的新能源汽车产业链以及风电、光伏、储能为主的新能源电力设备产业链的上市公司业绩出现大幅增长,有望成为未来几年的热门赛道。

有色金属行业,仍是有“锂”走遍天下。中国银河证券表示,目前有色金属行业内部出现明显的结构性分化,受新能源行业景气度一枝独秀的影响,新能源产业链条上的能源金属与新材料表现得更为强势。同时,新能源汽车8月份排产或将环比增长,受下游终端需求增长的刺激,锂电产业链的电池厂与材料厂开工率与排产计划快速回升,下游需求加大大幅提升锂盐消费量,而锂价自7月份开始再度回升。

  • 二上周市场回顾

(一)A股市场

上周A股仍处于震荡行情,总体在3200点左右徘徊。从指数层面看,上周各大指数表现差强人意。科创50再次领涨,且涨幅进一步扩大,表现超出预期,环比上涨6.28%,其余指数涨跌差距不大,其中上证指数是唯一跌幅扩大的指数,为-0.81%。而且上周风格分化严重,中小盘表现最好,中小100、创业板指、深证成指转红,沪深300、中证500、上证50跌幅延续跌势,但跌幅有所收窄。

主题概念方面,光刻胶、汽车芯片、集成电路、MCU芯片、第三代半导体涨幅较大,涨幅均超过7%,而之前一直领涨的一体化压铸、钒电池等跌幅较高,前者约10%,后者跌超5%,绿色电力、虚拟电厂、高压快充等跟跌。

板块来看,上周各板块表现分化严重。其中家用电器、房地产、汽车、建筑装饰等行业领跌,均在-4%以上,上上周领涨的房地产、汽车、机械设备、煤炭等在上周跌幅均比较大,而电子行业在上周处于绝对领涨,涨幅高达6.44%,计算机、国防军工、通信等行业跟涨。

本周周一开盘20个板块实现上涨,其中煤炭、国防军工领涨,均涨超2%,商贸零售是唯一跌超1%的板块,其余板块跌幅均比较小。

(二)基金市场

上周基金市场表现转好,大部分指数收涨。上上周下跌的指数上周跌幅进一步扩大。上周股基、混基指数领跌,QDII指数跌幅同样跌超2%,货基、债基表现稳定,乐富指数、国证指数领涨。

本周周一所有重要指数集体低开约0.2%,全天都在水下震荡,但振幅不大,跌幅均在0.1-0.2%之间。

上周股票型基金跌幅扩大,混合型、FOF型基金由涨转跌。上周商品型、货币型、债券型基金今年以来收益率中枢有所上升,其余类型基金今年以来收益率中枢均有所下滑。其中上周商品型基金收益率依旧领涨,但涨势有所收敛,债券型、货币型表现同上上周一致。

上周基金收益率TOP20中股票型基金成为上涨数量最多的基金,TOP10中股基占比70%,混基、QDII分别占2只、1只,大部分均是与汽车电子、集成电路、芯片等概念相关的基金。从风格上来看,大盘成长型基金占据主流,且基金规模都比较大。上周基金整体收益中枢有所上浮,其中国联安基金公司旗下的基金收益率最高,达到了13.99%,其余基金表现同样不错,共有7只基金收益率涨超10%。

上周从涨跌幅来看,股基同样表现最好,共计16只基金上榜,其余4只基金均是混基,而且涨幅有所扩大。上周涨幅最高为15.40%,为国联安基金旗下基金夺得周涨跌幅TOP20头筹,同时需要注意的是上周表现较好的基金具备ETF型、科创50主题、芯片半导体等特点。上周国联安(2只)、华夏(2只)、广发(2只)、万家(2只)四家基金公司表现较好。

  • 三市场资金动向

(一)A股市场

主力资金上周扎堆流入。从行业来看,在半导体及元件(116.37亿元)、计算机应用(30.95亿元)、光学光电子(20.28亿元)、计算机设备(18.24亿元)等信息科技领域流入较多,流入较多;在净流出上,电力设备(-28.62亿元)、汽车整车(-18.00亿元)、汽车零部件(-13.91亿元)等,流出量较大。从概念来看,流入侧包括芯片概念(129.91亿元)、集成电路概念(106.65亿元)、华为概念(71.82亿元)等,流出侧则有储能(-26.79亿元)、光伏概念(-26.40亿元)、高端装备(-25.90亿元)等。

北向资金上周呈现净卖出,为-12.33亿元,主要流向锂电池(19.31亿元)、硅能源(12.06亿元)、大数据(11.67亿元)、光伏(9.12亿元)等概念板块,在流出上芯片概念(-26.59亿元)、机器人概念(-19.50亿元)等成为主要流失方。招商银行、恒瑞医药、天齐锂业、盛新锂能、歌尔股份等居净买额个股前列。

本周周一主力资金流入量整体相较上周有所下降,电力设备(35.90亿元)、小金属(17.22亿元),汽车零部件、国防军工、煤炭开采加工的流入资金也在10亿元以上,而在半导体及元件、银行流出较多;北向资金呈现反转,净卖出10.75亿元。

(二)基金市场

上周股票型基金平均仓位83.44%,偏股混合型基金平均仓位74.95%,前者上升2.6pct,后者下降3.8pct,整体上仓位水平也在震荡之中。共有48只新基金(A、C份额分开计算)陆续发行。从基金类型来看,上周新发的产品中权益类基金担当发行主力军,共有15只主动权益类基金和4只指数型基金在上周开启认购。此外,还有2只偏债混合型基金、10只纯债型基金、2只股债平衡基金、8只被动指数债券基金、2只FOF基金以及5只QDII型基金也在上周面市。上周易方达基金和广发基金申购破80亿元,富国基金也接近80亿元,其余基金公司的申购规模较低,剔除未公布申购规模的基金外,约80%的基金申购规模在10亿以下,占比远超之前的水平。

市场温度

指数层面,上周多项指数估值较环比大部分都有所下降。从近3年分位值来看,科创50估值维持合理水准,上证指数和沪深300的PE依旧最低,且二者估值进一步下探,深证成指和创业板指上周估值有所回升,大盘股较上上周而言配置的性价比有所上升。

从近3年板块分位值来看,截至8月8日收盘,公用事业、汽车、房地产、建筑装饰估值分位依旧较高,分列前四位,房地产估值下滑较为严重,而通信、商贸零售、社会服务、食品饮料等估值有所回升。

从3年股债性价比来看,截止8月5日,万得全A市盈率倒数与十年期国债(2.73%)的比值为2.08,而历史均值为1.76,处于近3年的高位,历史分位值位置处于87.34%(即性价比高于87.34%的时间),上证50、沪深300、中证500和中证1000的股债性价比历史分位值分别处于85.42%、89.96%、87.64%和92.34%,环比来看,各项指数分位值都有所回升,上周中小盘股票表现最好,中证1000性价比提升最为明显,重回90%以上。

其他热点事件评述

(一)外围环境

8月1日数据显示,欧元区7月Markit制造业PMI终值为49.8,自2020年6月以来首次低于荣枯线50,略高于49.6的初值,但仍低于前值52.1。此外,新订单指数从45.2降至42.6,这是自2020年5月以来的最低水平,表明短期内好转的可能性很小,这加剧了市场对欧元区经济可能陷入衰退的担忧。7月份全球制造业采购经理指数为51.2%,较上月下降1.1个百分点,连续2个月环比下降,为2020年7月以来的新低。

全球通胀依旧持续。对此,印度央行将基准利率从4.9%上调至5.4%,市场预期上调至5.25%;英国央行英格兰银行宣布加息50个基点,将基准利率从1.25%提高至1.75%,以抑制通货膨胀。

在能源供应上,欧佩克+联合部长级监督委员会(JMMC)建议从9月开始增产10万桶/日。

在国家经济数据层面,德国7月服务业PMI终值录得49.7,跌破荣枯线,创去年12月以来新低。美国7月经济数据均有所回跌,Markit制造业PMI终值52.2,前值52.3,ISM制造业PMI52.8,前值53。

(二)国内经济

从政策面看,8月1日,央行部署下半年七大重点工作,“保持货币信贷平稳适度增长”居首,会议要求,中国央行系统要坚持稳中求进工作总基调,保持流动性合理充裕,加大对企业的信贷支持,保持金融市场总体稳定,巩固经济回升向好趋势,抓好政策措施落实,着力稳就业、稳物价,发挥有效投资的关键作用,保持经济运行在合理区间。下半年的七大重点工作主要包括保持货币信贷平稳适度增长、是稳妥化解重点领域风险、完善宏观审慎管理体系、深化金融市场改革、稳步提升人民币国际化水平、深入参与全球金融治理、持续提升金融服务和管理水平。

同时国家发展改革委召开上半年发展改革形势通报会,会议提出要促进重点领域消费加快恢复,大力提升能源供应保障能力,持续强化粮食安全保障,保持产业链供应链安全稳定,坚定不移深化改革扩大开放,扎实推进区域协调发展和新型城镇化建设,稳步推动经济社会发展全面绿色转型,做好重要民生商品保供稳价,保持经济社会大局稳定,保持经济运行在合理区间,努力争取全年经济发展达到较好水平。

从数据上看,国内7月财新制造业PMI录得50.4,低于6月1.3个百分点,但仍位于扩张区间,显示制造业景气状况继续改善,不过修复速度放缓。从分项指数看,7月制造业生产指数和新订单指数均在扩张区间回落,显示制造业供需恢复速度放缓。主要受需求萎缩、供应商库存、人手短缺等影响。

【注:市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流,并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外,本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】

本文由“星图金融研究院”原创,作者为星图金融研究院研究员雒佑,封面图来自壹图网。

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