收购方比被收购方更缺钱

文 | 陈银

萃华珠宝今日早间公告，拟以现金6.12亿元收购交易对方陈思伟、思特瑞科技等持有的思特瑞锂业的51%股权。

本次交易完成后，思特瑞锂业将成为萃华珠宝控股子公司。萃华珠宝将正式布局新能源锂电行业。

不过这则跨界收购案，经过仔细分析发现处处透露着不寻常......

收购方比被收购方更缺钱

据悉，萃华珠宝是主要从事珠宝饰品设计、加工、批发和零售的“中华老字号”企业，今年上半年，其营收为19.78亿，净利润为3650万元，前三季度净利润同比下降25.6%。

且根据它今年三季报财报简析，应收账款/利润为427.93%、短期欠款高达12亿，4.5亿，有息负债/资产总计36.23%、债务压力比较大，财报财务也有隐忧。

相较之下四川思特瑞经营状况好的多，它是一家从事锂盐产品的研发、生产与销售的企业。

随着锂材料行业迎来快速发展。今年上半年，四川思特瑞营业收入为6.79亿元，净利润为2.8亿元。截至今年6月末，公司总资产为9.01亿元。

目前四川思特瑞还拥有四川锂能矿业、湖北磷氟锂业两家控股子公司。

此次收购双方不仅行业风马牛不相及，收益差距也给人一种两个交易方弄反了感觉。而且往前推算，萃华珠宝过去十年前的利润都没有6.2亿。

买卖双方将为同一人

此外，这件事的更吊诡之处在于萃华珠宝的潜在实控人正是此次收购的四川思特瑞的董事长陈思伟。

今年6月，存在较大偿债压力的萃华珠宝12%的股份被公司股东翠艺投资转让给了陈思伟，总价款4.26亿元。

同时约定，翠艺投资及其一致行动人郭英杰、郭裕春、郭琼雁放弃合计持有的公司19.38%股份的表决权。表决权放弃期限自上述转让的12%股份登记至陈思伟名下之日起满36个月时终止。

据悉，陈思伟目前正在与萃华珠宝控股股东方面进行相关股权交易，交易完成后，陈思伟将成为萃华珠宝新任实际控制人。

而且，思特瑞未被收购前，陈思伟持其57.18%的股权，还持有四川思特瑞科技62.71%股份。 

也就是说，如果本次收购能够成功，陈思伟将获得大部分收购金额。

公司关联交易风险需防范

如此梳理下来，实在令人忍不住猜想，此次收购，是否存在关联交易和利益转移。

对于此次收购案，二级市场也给出了反应，今日先是直接一字板，但很快回落，截止收盘，跌幅为6.5%，可谓最近A股“涉锂”公司股价反馈最差。

股民们的态度也有较大转变，从一开始的沾“锂”必涨到“踩了大坑”。

类似的收购案此前也发生过。2018年，盛达矿业就曾花12亿现金收购大股东名下金山矿业股权，被人怀疑是向大股东“输血”，随后遭到了深交所两次问询。

收购完成后，金山矿业获得了数亿真金白银，但代价是盛达矿业抵押核心资产，且承担借款的利息，且第二年，盛达矿业财务费用高达4845万，同比增加465%。

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