关键看点：一个胜手，2个考验。

3月21日，拼多多发布了2021年四季度及全年度财报。

营收方面：2021年拼多多营收939.499亿元，同比增长58%；净利润为77.687亿元，而2020年净亏损71.797亿元。四季度拼多多营收272.309亿元，同比增长3%；净利润为66.195亿元，而2020年净亏损13.764亿元。净利润的上升主要源于营销费用的缩减，以及一次性费用抵减。

2021年全年，拼多多年成交额（GMV）为24410亿元，同比增长46%。平台累计产生了610亿件订单，同比增长59%。

用户数据方面：截至2021年底，拼多多年活跃买家数达8.687亿，同比增长10%，单季新增约140万。四季度，拼多多APP平均月活跃用户数为7.334亿，同比增长2%。

研发投入方面：全年研发费用达到89.926亿元，同比增长30%。

关键看点：一个胜手，2个考验。

大手笔重仓农业。

2021年8月，拼多多设立了“百亿农研专项”，持续推动农业科技普惠，并将二、三季度的利润全部投入到该专项。拼多多董事长兼CEO陈磊表示，四季度的利润也将用于农研科技领域，继续深化拼多多在农业数字化方面的努力，以推动更多的农产区、农户直连数字经济。

从咨询的相关人士表示，虽然会短暂影响盈利，但他们更关注未来长远发展。

“农业发展需要长期的耐心和投入。”在财报发布后的分析师电话会议上，拼多多董事长兼CEO陈磊表示。过去一年，我们坚持聚焦农业，并在农产品品牌、农业人才、物流仓储领域进行了新一轮重投入，目前已初见成效。

比如在农产品品牌化方面，“新新农人”通过电商效应有效提升了农产品的附加值，据拼多多发布的《2021新新农人成长报告》显示，以95后为代表的“新新农人”已经成为推动农产品上行的崭新力量。截至2021年10月，平台“新新农人”数量已超过12.6万人，在涉农商家中的占比超过13%。其中，女性占比超过31%，达到39060人；00后占比超过16%，达到20160人。

「零售商业评论」认为，重仓农业，将农业板块打穿打透，一方面是符合政策大方向。另一面是能巩固拼多多的大本营，建立更高的竞争壁垒。当然这也是拼多多要干的长期主义。

陈磊表示，“在我接棒董事长的这一年，我们从“营销”转向“研发”。我很高兴看到这一转变正如期推进。这将为我们的长远发展打下坚实的基础。”2021年拼多多通过多种举措进一步促进农业数字化。

拼多多重仓农业这步棋已经下稳了。

用户方面。增长放缓，考验如何保持用户高活跃度？

截至2021年12月31日，拼多多年度活跃买家达到8.687亿，同比增长仅为10%。但如果我们对比近2年以来拼多多的增速，这是一个最低增速。活跃买家增速在急剧下降。2021年四个季度，拼多多同期年活跃买家数增速分别为31%、24%、19%、10%。其中2021年第一到第三季度，单季新增用户分别为3500万、2610万和1700万。

原因出在哪，更多还是增长已经可以看到会逐渐触顶。实际上不仅对于拼多多是考验，电商平台已经集体面临这种状态。

中国互联网信息中心发布的第49次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至 2021 年 12 月，我国网络购物用户规模达 8.42 亿。

而现在拼多多的月活已超7亿。也就是从侧面说，对于拼多多新增用户量已经空间不大。但要考验的是，如何持续提高月活，特别是在营销费用减少的情况下，拼多多要靠什么驱动？

“相比业绩增长，拼多多更关注策略和结构性的优化，拼多多去年开始调整发展策略，更加关注科技投入，追求长期的高质量发展。业务的发展和调整过程中增速可能会受到一定的影响，但业务周期和财报周期并不是平滑对应的。”陈磊表示。

对于拼多多，或许要有更多竞争法宝。

下沉市场，进入持续的巨头打架？

下沉市场当然还有大潜力。中国一、二线城市人口大约占总人口的18.1%，三线及以下城市以及农村人口占比超过八成，规模接近11亿人。这些被摩根士丹利定义为低线城市的三四线城市经济总量占中国名义GDP的59%。预计到2030年，这些低线城市将带动规模9.7万亿美元的消费市场。

同时《下沉市场洞察报告》指出，84%的品类在三至六线城市消费者的数量已经超过一二线城市。

拼多多的重心本身在下沉市场。但阿里、京东等电商平台近年都把下沉市场当作增长爆发点。

比如阿里的淘宝特价版，2021年底阿里巴巴在投资者日公开数据显示，淘特、淘菜菜去重后的年活跃消费者达到2.7亿。从用户量来计算，淘特App追赶的速度非常快。

在扩张模式上，淘特与此前拼多多采取类似的模式，通过大力“助农”等举措，来推动平台产品的销售与用户覆盖。淘特和淘菜菜，联手在进击下沉市场，对拼多多是不小的考验。

而另一面京东也加大马力。京喜是其主打下沉市场的武器。京喜为京东带来了拉新用户增长。京东最财报，包括京喜在内新业务本季度亏损大幅扩大至32.2亿元，全年亏损了105.9亿元。但在财报电话会议上，京东集团总裁徐雷表示，对于京喜和创新业务将坚持5到10年的投入，这或许意味着，新业务可能会成为京东未来一段时间内持续亏损的板块。但下沉市场肯定还是京东的必争地。

同样直播电商业务的抖音、快手也在瞄准下沉市场。拼多多在下沉市场的对手都来势汹汹。

但对于竞争，拼多多有自己的理解。陈磊在业绩会上表示，中国电商一直是一个竞争激烈的行业，不同电商为消费者提供不同选择，未来还会存在新的竞争对手，拼多多关注平台用户不会过多关注竞争对手，但是在过去一段时间内，拼多多在跟进客户需求等方面还有很大改进空间，与竞争对手有差距。

可以说，现在的拼多多已经进入一个新的考验期。

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